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【券商聚焦】瑞信削中国有赞(08083)目标价至18.3% 指季绩逊预期

日期: 2021-12-14 22:15
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凤凰网港股|瑞信发研报指,中国有赞今年首9月GMV(成交总额)为718亿元人民币(同比降1%),较该行预期低3%。公司第三季度营收为3.73亿元人民币(同比降22.5%),较该行预期低10.7%,主要是由于云服务费下降所致。期内毛利率同比升0.9个基点至61.3%,较该行预期高出2,环亚ag手机放心AG发财网.1个基点,但运营费用同比增长28.6%,较该行预期高出45%,这令其纯利表现不及预期。管理层再次将其2021财年GMV预测下调至950-1000亿元人民币(2020财年为1040亿元)。由于新冠疫情的反复,预计小型电子商务商家将继续承压。

研报续指,快手在今年首9月年第三季GMV贡献占比分别为17%/11%,低于今年上半年的20%,料2021财年的总体贡献率约为10-15%。今年首九月非快手业务同比增长33%,符合此前对于全年同比增长30%的目标。

瑞信将将2021财年GMV增长预测从1072亿人民币(同比升3%)下调至985亿人民币(同比降5%),但将2022/23财年增长预测维持在同比升16/28%。在较低的GMV、ARPU(每用户平均收入)背景下,该行将2021/22/23年收入预测下调5%/8%/14%。

故此,瑞信将该股目标价由1.26港元下调至1.03港元,维持“中性”评级。

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